野村：中国互联网与新媒体行业汽水音乐专家电话会议纪要

本文是野村关于字节跳动旗下汽水音乐（Soda Music）的专家电话会议纪要。内容主要探讨了汽水音乐的用户增长趋势、商业化模式以及内容定位。截至2026年7月，汽水音乐DAU超过5000万，MAU约1.5亿，目标2026年底达到6000万DAU。随着音乐流媒体市场渗透率提升，其用户增长放缓，主要流量引擎仍为抖音（贡献超过80%的用户增长及App激活）。在商业模式上，汽水音乐逐渐演变为以广告为主导的模式，通过降低内容成本来优化用户参与度和广告收入，而竞争对手如腾讯音乐（TME）更侧重于订阅模式。此外，纪要讨论了AI音乐（包括AI原生曲目和AI翻唱）在长期降低版权依赖方面的潜力，指出当前AI原生音乐占比仍较小（约2%），主要瓶颈在于音乐生成模型限制及高质量训练数据（尤其是声乐数据）获取困难。同时，专家对腾讯音乐和网易云音乐的市场策略进行了对比与点评。