26Q1 CXO 行业趋势观察会议纪要

摘要： 本次会议对 2026 年第一季度 CXO 行业趋势进行了详细观察，核心观点认为跨国药企（MNC）在战略上对中国市场的投入正在加码，带动临床前、临床及 CDMO 各环节订单回暖与价格修复，行业整体处于份额提升与重估阶段。

行业主线：

1. 临床前药效环节：需求延续性强，早期研发管线扩张，MNC 加大国内投入且认可中国创新特征，部分头部公司已出现 3-4 个月排期。
2. 非人灵长类（猴子）：受东南亚供给侧变化影响导致全球价格上涨，国内价格修复至 15 万左右，服务价格维持高位且排期大幅拉长。
3. 临床 CRO：2026 年定义为价格持续修复年，预计全年增速在 20% 左右，部分外资临床企业开始回流中国。
4. CDMO：3 月生物药订单明显加速，MNC 在华扩建产能遵循 “In China for Asia” 逻辑。随着 2026 年产能利用率进一步上行，行业将进入利润释放阶段，毛利率有望提升。

关键变化与分歧：

1. AI 的实际影响：AI 对临床运营、医学监察和数统产生实际效率提升（约 20%）。运营和监察环节有助于提升毛利率，而数统环节可能因工时减少影响订单金额。
2. MNC 战略转向：MNC 不再仅限于合作，而是通过在华建设制剂等产能，旨在服务中国、日韩等亚洲市场。

受益方向与风险：

1. 受益方向：产能利用率高、能够承接 MNC 战略转移的 CDMO 头部公司，以及在药效和临床环节具备竞争力的服务商。
2. 核心风险：全球供应链波动、AI 替代效率过高导致订单金额下滑、地缘政治风险。