科技板块行业观点更新及半导体零部件景气度交流纪要

本次会议主要对科技板块及AI产业、半导体零部件行业观点进行更新。在海外大模型与云厂商方面，Anthropic Q3收入增速因高基数、模型降价及蒸馏限制有所放缓，但盈利能力改善且算力效率提升；OpenAI面临ARR口径差异及竞争分层压力，但年底年化收入目标增长预期较高；云厂商资本开支及AI需求仍对算力有强支撑，未来需关注ROI兑现。在计算机与AI应用方面，板块处调整出清期，AI产业趋势未变，竞争重心向任务执行能力、调用成本和工作流渗透转变。在电子半导体领域，半导体零部件板块迎来历史上的大型景气周期，Q2至Q3订单饱满、毛利率反弹且存在交期延缓趋势，建议关注平台化布局（如富创精密等）与垂直卡位（如高测股份、神工股份、正帆科技等）的标的。