风格及行业观点月报（2026.01）

摘要： 本报告为 2026 年 1 月风格及行业观点月报，旨在通过大小盘和价值成长双驱轮动模型提供 2026Q1 的配置信号，并基于复合因子及单因子策略给出 1 月份的行业轮动推荐。

核心观点：

1. 风格配置信号：2026Q1 大小盘风格预测信号为“小盘”，价值成长风格预测信号为“成长”。
2. 行业配置推荐：1 月份单因子多策略推荐银行、非银行金融、煤炭及钢铁；复合因子策略推荐排序前五位为煤炭、钢铁、非银行金融、有色金属和交通运输。

论据支撑：

1. 风格模型：大小盘轮动基于 PMI 季均差分、社融加权同比、货币流动性、中美利差等宏观及量价因子打分；价值成长轮动基于 PMI 新订单、PPI-CPI 环比、美债水平等因子判定。
2. 行业模型：综合行业历史基本面、预期基本面、情绪面、量价技术面及宏观经济等多维度因子进行打分，构建复合因子策略与单因子多策略。

局限性/风险：
模型失效风险、因子失效风险、海外市场波动风险。