航发产业链 2026H1 数据分析报告

本报告对 2026 年上半年航空发动机产业链的整体运行态势与经营数据进行了系统分析。2026H1 行业迎来营收触底回升的拐点，四大主机厂全面恢复正增长，生产交付周期逐步理顺。具体来看，黎明公司（410）营收创十年新高，主因维修后市场起量与新型号交付双轮驱动；西航集团（430）经营基本面触底，国际转包与备产备货带来潜力；贵州黎阳（460）营收大幅增长但仍处产能磨合期，被视为“十五五”弹性最大增长点；南方公司（331）利润率显著提升，重心转向低空通航及燃气轮机高端民品。展望“十五五”，产业链的核心增长驱动力包括现役型号大修周期带来的维修后市场“压舱石”作用、军贸与燃机板块构成的第二增长曲线，以及长江系列商发适航证落地带动的长期需求。