光伏反内卷政策逐步体系化与供需改善展望

本文对光伏行业的基本面供需、政策演变及投资节奏进行了深度探讨。供给侧方面，行业正从企业自律转向以《价格法》限制低于成本销售、成本核算通则及能效标准（如 23.2% 效率门槛和 24% 改造标准）为核心的体系化政策组合，预计将淘汰 15%-30% 甚至更多的尾部产能。需求端方面，2026年受市场化交易及收益率下降影响国内需求有所下滑，但预计2027年二、三季度需求将实现同比转正，全球组件需求回升至 600GW+。盈利与投资节奏方面，行业在2026年三季度呈现显著的盈利边际改善，四季度受国内低毛利订单及存货减值影响可能小幅回落，中长期伴随供需改善和技术升级，头部企业有望在2027-2028年实现盈利修复与上行。