高盛：中国互联网电商跟踪及阿里与京东三季度前瞻报告

本报告跟踪了中国互联网与电商行业数据，指出 9 月全国线上零售实物 GMV 同比持平（+0.1%），线上服务增长温和回升至 +8.3%，并将 2026 全年及四季度行业线上 GMV 与包裹量增速预测进行了相应更新。报告重点提供了阿里巴巴和京东的 9 月季度（三季度）业绩前瞻：预计阿里云业务收入高速增长且利润率改善、电商盈利基本稳定、高额资本开支持续；预计京东零售收入与利润保持稳定、即时配送及海外布局亏损进一步收窄或因持续投入带来费用变动。此外，报告对快递行业包裹量、Temu 美国及全球 GMV 与 MAU 趋势、即时零售/外卖亏损进行分析，并列出了相关公司的估值、目标价及核心风险。