📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告为恒道科技（920177.BJ）的北交所新股申购研究，该公司是专注于注塑模具热流道系统研发、设计与生产的国家级专精特新“小巨人”企业，产品主要应用于汽车车灯、汽车内外饰及 3C 消费电子等领域。
核心观点/结论：
公司通过多色热流道系统等核心技术的创新，在汽车热流道细分市场建立了较强的竞争力，产品获得省级首台套认证。随着国内注塑模具由冷流道向热流道升级的趋势，公司市场占有率稳步提升（2024年达 2.96%），具备良好的成长潜能。
经营与财务要点：
- 财务增长稳健：2022 年至 2025H1，公司营业收入与归母净利润均实现逐年增长。公司毛利率水平显著高于同行可比公司均值，2024 年毛利率约为 51%。
- 募投旨在扩产：拟通过募集资金建设年产 3 万套热流道生产线及研发中心，旨在解决产能利用率接近饱和的瓶颈问题，提升订单交付能力。
催化剂与风险：
风险因素包括宏观经济波动导致的下游行业景气度风险、行业竞争加剧以及主要原材料（钢材、铜材等）价格波动的风险。