高盛：华虹半导体闪存与电源管理芯片乘AI支出之风，维持买入评级

本报告为高盛对华虹半导体的公司研究与评级更新报告，维持对该公司的“买入”评级，并将 12 个月目标价调整为 289 港元。报告指出，在中国 AI 支出增长以及客户“在中国为中国”供应链安全战略的推动下，华力微电子整合与 12 英寸产能扩张将支撑其长期增长。生成式 AI 支撑了嵌入式/独立 NVM（闪存）及 PMIC（电源管理芯片）产品需求，华力微整合扩宽了公司的 12 英寸制造平台与工艺节点覆盖。高盛调整了 2026-2028 年净收入预期 -5% / -2% / +3%，主要反映华力微整合及 12 英寸产能扩张带来的收入贡献与折旧成本变化。主要下行风险包括终端市场需求不及预期、12 英寸晶圆厂产能爬坡慢于预期以及美中贸易关系的不确定性。