📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告分析了当前中东地缘政治冲突对全球油气市场的影响，重点探讨了曼德海峡和霍尔木兹海峡的战略地位以及美国、俄罗斯等地的供应变动，预期油价短期将维持在 100 美元/桶以上且有上涨空间。
行业主线：
- 地缘风险主导价格：美以伊冲突升级，尤其是曼德海峡可能被封锁的风险，成为推高油价的核心驱动力。
- 供应端多点扰动：俄罗斯石油出口基础设施受损及中东危机导致供应中断，国际能源署预计 4 月份供应损失将大幅增加。
- 物流路径调整：沙特启用东西输油管道绕过霍尔木兹海峡，但原油仍需穿越曼德海峡，增强了该区域的战略敏感度。
关键变化与分歧：
- 供应压力增强：中东危机导致石油供应中断量超过 1200 万桶/日，供给缺口难以在短期内弥补。
- 数据边际波动：美国原油产量保持稳定，但炼厂加工量下降且商业原油库存有所上升。
受益方向与风险：
- 受益方向：业绩弹性大且高分红的油气巨头、处于产量成长期的石油天然气公司。
- 核心风险：地缘政治意外缓解（如伊核协议达成）、全球宏观经济疲软导致需求不及预期。