📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告深度分析了 AI 算力爆发与电力系统协同发展的“算电协同”趋势。在国家战略驱动下，AI 数据中心（AIDC）的高能耗特性使其成为绿电消纳的核心抓手，推动产业向“源网荷储”一体化方向演进，对电力设备、公用事业、计算机及建筑建材等多个行业产生共振驱动。
行业主线：
- 算电协同上升至国家战略：政策导向从方向倡导转向量化硬约束（如枢纽节点新建数据中心绿电占比超 80%），驱动 AIDC 向绿电富集区迁移。
- 产业链协同驱动：算力需求带动风光储装机需求打开，驱动电网基础设施超前布局与数智化升级，同时提升具备绿电运营能力的 AIDC 厂商竞争力。
- 海外电力瓶颈凸显：欧美地区电网老化与并网周期长成为 AI 扩张瓶颈，驱动高压输电网建设与 PPA 模式普及。
关键变化与分歧：
- 电力角色转变：电力公司从单纯的供应商转变为算电融合的投资主体，通过“直连”模式降低成本并提升 ROE。
- 储能功能升级：储能从传统的“备电”演进为支撑 AI 高负载波动的“主动供电”与扩容刚需。
- 电网投资逻辑：从传统的输电通道升级为集能源转型与技术融合的综合枢纽，“十五五”期间主配微网扩容与数字化升级确定性强。
受益方向与风险：
- 受益方向：风光储整机及核心部件、智能电网数字化软硬件（功率预测、调度系统）、具备新能源投建营一体化能力的基建企业、以及出海领先的电力设备厂商。
- 核心风险：AI 需求不及预期导致基建降速、电力体制改革推进迟缓、地缘政治影响供应链。