威尔高 20261019 投资者交流纪要：AI电源驱动量价齐升，Q4净利预期上修与2027产能倍增

本次会议为威尔高投资者交流纪要，重点探讨了公司 2026 年第三季度业绩创新高及第四季度与 2027 年的业务展望。2026Q3 业绩实现大幅增长，毛利率 27.42%、净利率 15.76%，主要由 AI 服务器电源占比提升至 65% 及产品均价上涨超 50% 驱动。基于强劲的订单动能（前三季度接单 22.3 亿元，同比+48%），公司上调 2026 全年营收目标至 29-30 亿元，并预计 2027 年订单需求接近 50 亿元。产能方面，江西二期与泰国工厂持续扩产，预计 2027 年 8 月总产能将达到 37 万平米/月。技术与客户拓展上，公司已获台达合格供应商资格，VPD 业务预计 2027Q1 量产，MSAP 工艺有望进一步增厚利润。面对上游覆铜板（CCL）持续紧缺，公司通过 2 个月以上库存及顺价机制有效抵御波动，台系大客户新一轮涨价落地将推动 Q4 净利率稳居 20% 以上。