高盛中国台湾市场周报：科技股持续抛售，台积电表现相对稳健

摘要： 本报告为高盛针对台湾市场的周度分析，指出 TAIEX 指数近期下跌 2%，其中科技股跌幅达 4%，而台积电表现相对强劲（仅跌 0.5%）。报告通过资金流向、估值水平及宏观数据，对台湾市场的短期走势和长期目标进行评估。

核心观点：

1. 指数目标：高盛设定 TAIEX 12 个月目标点位为 36,000 点，配置评级为中性（MW）。
2. 市场走势：尽管台积电稳健，但整体科技股遭遇抛售，外资（QFII）净卖出 50 亿美元，资金流向压力较大。

论据支撑：

1. 估值与盈利：未来 12 个月市盈率为 18.0 倍，较历史均值上升 1.5 个标准差；预计 2027 年 EPS 将上升 0.4%，增长主由工业和科技领域驱动。
2. 资金面：外资自 3 月以来累计净抛售 290 亿美元；本地基金则在科技和金融股方面有所买入。
3. 宏观指标：标普全球 PMI 为 53.3，显示经济活动维持。

局限性/风险：

1. 地缘与政策风险：报告提及了两岸风险指数（GSSRCSRI）及地缘政治风险。
2. 估值反转：台积电 ADR 溢价率上升至 20%，GSSRTSMR 指标提示可能出现反转趋势。