中日挖掘机出口跟踪报告（2026年1-2月）

摘要： 本报告为高盛针对中国和日本挖掘机出口数据的定期跟踪更新（2026年1-2月），旨在通过高频出口量与金额数据，将其作为监测全球建筑机械需求的高频指标。

核心数据变化：

1. 整体出口趋势：2026年前两个月，中日合计出口额同比增长37%（4Q25为29%）。其中中国出口额同比增长32%，日本出口额同比增长48%。
2. 区域表现分化：
   • 北美：量价齐升，出口额同比增长约40%。
   • 欧洲：保持强劲，尤其是日本出口在欧洲加速增长（价值增长86%）。
   • 新兴市场：南美和非洲维持60%以上的强劲增长；东南亚在中国出口驱动下出现加速增长。
   • 其他：大洋洲维持强劲增长（量增54%）。

边际解读/市场影响：

1. 数据相关性验证：挖掘机出口数据与全球主流机械厂商（如Caterpillar, Komatsu, Volvo, CNH, Kubota, Takeuchi）的季度营收表现出高度相关性。其中，Caterpillar的全球除亚洲外销售额与中日合计出口数据的相关性最高（0.87）。
2. 供应格局特征：日本出口主要向发达市场（北美、欧洲）倾斜，而中国出口则在东南亚、中东、非洲及南美等新兴市场具有更强的存在感和代表性。

后续关注与风险：
后续重点关注各区域零售需求（Retail Demand）与批发需求（Wholesale Demand）的兑现情况，以及全球资本开支的波动风险。