民士达 2026 年三季度业绩与业务进展交流纪要

本次会议主要讨论了民士达 2026 年三季度业绩表现及各项业务进展。2026 年前三季度利润下滑主要源于收购南通中菱带来的存货增值在合并报表层面需剔除、新产线转固导致年新增折旧约 2000 万元且产能利用率维持在 70% 左右、航空蜂窝业务订单不及预期以及新能源汽车业务“增收不增利”。南通中菱整合顺利，单体业绩良好，全年 1,700 万业绩承诺达成无虞，预计 Q4 存货消耗完毕后利润贡献将逐步体现。长远来看，航空蜂窝材料受益于阿科林收缩研发及供应链安全下的份额替代，将成为核心增长极；新能源汽车业务保持 20% 以上增速；海外核心客户渗透率约 30%，受欧洲海上风电景气度低迷影响有所承压；RO 膜基材正处于 2 米大样客户验证阶段，湿法多功能材料项目正按需改进，北美数据中心需求基数较小。