日本消费品行业：中日关系紧张背景下游客消费与电商趋势交流纪要

摘要： 本次会议重点讨论了在中日关系紧张导致中国游客减少的背景下，日本消费品（尤其是化妆品）行业的应对策略，以及中国电商渠道的最新趋势和海南免税店的业务状况。

行业主线：

1. 游客消费影响：中国游客减少对日本国内消费造成冲击，但中国大陆并未出现抵制日货现象。短期核心在于韩国、台湾等其他市场游客的增量能否弥补中国游客的缺口。
2. 中国电商渠道演变：中国化妆品市场预计保持约 5% 的年增长，在线销售占比将升至 65% 左右。抖音预计将成为最大销售渠道，GMV 规模有望超过天猫/淘宝和京东。

关键变化与分歧：

1. 营销逻辑转变：如妇女节等节点，已从单纯的电商促销转变为注重品牌宣传，折扣力度和 KOL 投入均有所下降。
2. 盈利模式分化：抖音直播虽规模大但盈利较低，企业通过提升“自播”比例可有效降低对 KOL 佣金的依赖，增强盈利能力。

受益方向与风险：

1. 受益方向：具备快速产品循环能力（快节奏上市）的品牌；通过跨境电商渠道快速试错的日本品牌；随游客增加而回暖的海南免税店业务。
2. 核心风险：中国游客减少幅度超出预期；海南免税店因库存积压导致发货受限；直播渠道成本高企影响利润。