宏观策略与多行业联合路演纪要

本次会议是多行业联合路演纪要，涵盖全球油品与生物燃料、黄金与金属新材料、公用事业及交通运输等多个板块的近期观点更新。油品与生物燃料方面，因地缘冲突及供应链趋紧，生物燃料迎来政策与需求双重利好，看好具备生产规模与出口资质的国内企业；黄金方面，市场对最鹰派的定价或已过去，央行购金及ETF持续流入支撑底部；金属新材料方面，钽产业因AI算力及高容聚合物钽电容需求紧缺，行业景气度高，普钢基本面偏弱但估值较低；公用事业方面，火电板块关注明年长协电价谈判及盈利困境反转预期，水电和核电具备红利资产配置价值，电力加AI方向具备远期优势；交运板块看好油轮运输大周期弹性、头部红利港口及低估值物流标的。