长江大化工近况更新与周期展望

本次会议对大化工及石化行业近期近况与景气变化进行更新。基础化工方面，传统金九银十旺季不明显，需求偏弱且以去库存为主，但涤纶长丝等部分子行业三季度业绩超预期，供给受限下龙头现金流充裕，板块估值处于历史底部；细分链条中，涤纶长丝价差回升、己二酸平稳、纯MDI及部分制冷剂价格有支撑，而尿素、钾肥等农业链及PVC等地产链产品价格及价差偏弱。石化与天然气方面，受中东地缘冲突影响，油价高位震荡，天然气受欧洲库存偏低及中东运输受限影响，价格创近年新高且冬季预期继续走强。总体策略上，看好天然气板块及红利资产，顺周期板块建议着眼明后年进行左侧布局。