农业、食品饮料与医药行业 2026 年三季报业绩前瞻及板块策略电话会纪要

本次电话会主要对农业、食品饮料和医药三大板块的 2026 年三季报业绩前瞻及最新投资策略进行交流。农业板块整体业绩大幅下滑转盈为亏，其中猪周期受供过于求和产能去化影响持续亏损，但三季度亏损较二季度有所收窄，伴随产能淘汰和政策调控，四季度至明年下半年业绩有望明显改善；白羽肉鸡、黄羽鸡及鸡蛋景气分化，宠物食品受海外汇率关税及国内竞争加剧影响利润下滑，动保受下游养殖拖累需求承压。食品饮料板块盈利趋势边际走弱，白酒龙头分化但高端需求相对强势，茅台、五粮液等动销及价格体系逐步企稳；餐饮供应链及大众食品需求平淡，成本压力下盈利受损，建议配置具备防御价值与高股息特征的个股。医药板块延续高景气，创新药及产业链（CXO、上游）表现超预期，药明康德、百济神州等龙头受益于海外订单增长和BD落地实现高增长；消费医疗中药房板块受流感预期及产能去化支撑表现较好，平价品牌中OTC具备防御与分红优势。