本期疫苗行业周报指出，上周国内疫苗行业研发管线临床推进显著，康泰生物、万泰生物、沃森生物等企业在百白破、RSV、带状疱疹等品种上取得新进展，反映出研发竞争从单苗走向平台、适应症向成人及老年人群倾斜的产业趋势。市场表现方面，上周疫苗板块下跌 8.42%，跑输医药整体及多数子板块，板块 PE（ttm）为 50.42X，PB（lf）为 1.7X。2026H1 行业整体仍处周期底部，业绩延续调整态势。维持行业“增持”评级，建议关注创新与出海方向，推荐具备技术及平台优势的康希诺。主要风险包括行业政策趋严、政府采购价格大幅下降、在研项目进展低于预期以及批签发进度不及预期等。