晶苑国际业绩交流会纪要：产能满载至 2027Q1，运动品类份额提升与高分红承诺

晶苑国际发布 2026 年 10 月交流纪要，订单能见度极高，截至 2027 年第一季度产能已 100% 排满。优衣库海外补库需求强劲，公司作为其海外最大供应商份额约 10% 且具备持续扩产优势；运动品类高增，阿迪达斯跃升为第二大客户，耐克及 Lululemon 份额仍处个位数，提升空间巨大。受关税政策引发的 FOB 价格一次性下调冲击，2026 年毛利率承压，但净利润率受益于规模效应维持增长。原材料价格波动 100% 传导至客户，能源成本受绿色能源转型影响较小。公司维持 60% 以上高分红比例，承诺股息总额逐年持平或上升，4 亿美元净现金足以支撑未来三年每年 2.5 亿美元的资本开支。此外，公司通过垂直一体化、AI 系统优化排单及自动化设备投入，有效对冲人工成本上涨并提升人均产出。