锂电12月洞察：涨价潮继续演绎，新技术协同发展

摘要： 本报告对2025年12月锂电行业进行全面洞察，重点探讨钠电产业化进程、全球新能源车与储能需求走势、产业链量价波动及库存周期，认为锂电板块正处于库存周期触底回升的“主动补库”繁荣期。

行业主线：

1. 钠电产业化提速：钠电正从示范项目迈向规模级商业化放量期，在储能（绝对主力）、两轮车（铅酸替代）及乘用车（宁德时代“钠新”电池破冰）三大场景快速渗透，预计2026年规模将呈翻倍增长。
2. 周期性复苏：锂电板块自2024年Q2进入复苏阶段，目前处于“主动补库”的繁荣期，产业链景气度多元开花。

关键变化与分歧：

1. 全球需求分化：中国与欧洲新能源车销量延续高景气，但美国因联邦税收抵免政策终止导致销量大幅下滑；储能方面，国内装机强势反弹，而美国因政策不确定性进入调整期。
2. 量价边际变化：1月排产呈现“淡季不淡”特征，正极、电解液及资源品价格普遍上涨，但六氟磷酸锂受供应增加影响价格下跌。

受益方向与风险：

1. 受益方向：重点关注6F、隔膜、碳酸锂、VC等涨价环节，以及固态电池等新技术方向。
2. 核心风险：欧美政策制裁风险、新能源汽车及储能市场需求不及预期、新技术量产进展不及预期。