📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本次汇报聚焦 2026 年 CES 展新品观察及家电行业 25Q4 业绩前瞻，重点探讨 AI 智能眼镜、具身智能机器人、两轮车及出口工具链的投资机会与困境反转逻辑。
行业主线：
- AI 硬件催化：AI 眼镜成为 CES 核心，TCL 电子、吉米科技等品牌端加速布局，上游光机供应商（如光风科技）受益于 LCOS 等低功耗方案的普及。
- 困境反转机会：两轮车行业随新国标切换进入右侧，九号公司凭借电摩战略及固态电池技术具备竞争力；机器人行业通过具身智能（如石头科技的轮足方案）实现能力打通。
- 出口链周期共振：工具类企业（如巨星科技）面临美联储降息、美国地产反转及主动补库三个周期的叠加，有望走出收入停滞。
关键变化与分歧：
- 政策驱动：26 年国补政策聚焦 6 大刚需品类，且智能眼镜被纳入新方向，补贴比例维持在 15% 左右。
- 成本与技术应对：白电龙头通过涨价及“铝代铜”研究应对铜价上涨；机器人领域从三维传感向仿生机械手及轮足移动方案演进。
受益方向与风险：
- 受益方向：AI 眼镜产业链核心厂商、两轮车新国标切换龙头、低估值且业绩反转的工具链与消费级储能企业。
- 核心风险：国补政策退坡、海外关税冲击、地产下行拖累内需。