全球绿色能源转型提速行业巡讲纪要

摘要： 本次会议重点讨论全球绿色能源转型的宏大叙事及其向订单与业绩转化的趋势，认为市场目前将新能源上涨简单归因于战争对冲而低估了长期定价。

行业主线：

1. 能源转型提速：全球绿色转型已扎实发生，将逐步体现在各环节订单中。
2. 多赛道共振：户储与工商储受电力自主可控需求驱动出现卖断货；海风需求在欧洲快速拉升，带动供应链调整；新能源汽车消费受油价上调和政策刺激，零售数据预期转暖。
3. 锂电为核心归口：无论是储能还是新能源车，最终需求均落在锂电池，目前排产数据环比持续改善，铁锂增速受储能驱动显著。

关键变化与分歧：

1. 市场定价分歧：资金目前主要集中在头部标的，整体仓位不高，认为新能源行情尚未走完。
2. 数据边际改善：新能源车客流显著复苏，预计 4 月零售与批发数据同比转正。
3. 材料环节供应波动：VC 和六氟磷酸锂出现检修，库存较低且需求改善，具备价格上涨逻辑。

受益方向与风险：

1. 受益方向：锂电头部企业（如宁德时代）、低位材料环节（VC、六氟磷酸锂等）、储能集成及电芯标的。
2. 核心风险：俄乌冲突升级导致大宗材料波动、新能源车消费需求不夯实、碳酸锂价格过高影响储能项目 IRR。