📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本次交流主要讨论了中际旭创的经营现状、财务展望、产能规划及前沿产品研发进展。
核心观点/结论：
公司对未来需求持乐观态度，预计2027年1.6T产品将迎来强劲增长，800G亦有一定增长。公司在相干技术和3.2T技术路线（包括400GEML、硅光+薄膜铌酸锂方案）均已提前布局，Scale across场景增速较快。
经营与财务要点：
- 财务与成本：2026年毛利率预计稳中有升；通过对冲手段控制美元汇率损失；受支柱二立法影响，公司谨慎计提15%的所得税率。
- 产能与资金：2025年年化产能达2800多万只，2026年将进一步加大投入；由于产能扩建、物料准备及研发投入，考虑时间错配，公司需要部分外部融资。
- 供应链与竞争：通过加大采购力度、签署保障协议及导入新供应商来管理物料短缺风险；竞争格局基本维持稳定。
- 海外业务：目前海外利润占比低，主要承担生产制造职能。
催化剂与风险：
- 催化剂：2027年1.6T产品的强劲需求释放及Scale across领域产品的快速切入。
- 风险：部分环节物料持续紧张；Scale up新产品出货时间（预计2027年）可能存在不确定性。