📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本次会议为中国化学 2025 年度业绩说明会，公司管理层回顾了 2025 年的经营成果，并对 2026 年的目标及“十五五”战略规划进行了展望。公司整体呈现营收与利润双增长态势，正通过“科技创新+管理创新”双轮驱动，向世界一流创新型工程公司迈进。
核心观点/结论：
- 业绩稳健增长：2025 年公司营业收入突破 1900 亿元，归母净利润增长率达 13.15%，利润增速显著高于营收增速，盈利质量提升。
- 战略目标明确：执行“135”发展战略，以工程基本盘为支撑，培育实业新材料作为第二增长曲线，深化 T+EPC 模式。
- 价值管理提升：高度重视市值管理，通过现金分红、控股股东增持及股权激励增强投资者信心。
经营与财务要点：
- 财务指标：营收 1901 亿元（同比增长 1.9%），利润总额 84 亿元（同比增长 14.6%），资产负债率控制在 70% 以内，处于行业较低水平。
- 业务结构：境内市场稳中有进，海外市场新签合同额 1245 亿元（增长 10%），重点布局非洲、东南亚及中亚；新材料实业营收首次突破百亿元。
- 科技创新：聚焦尼龙、高端聚烯烃、硅基新材料等六大产业链，推进“星火计划”，提升自有技术许可收入。
- 2026 目标：计划新签合同额 4100 亿元，营业总收入 1950 亿元，利润总额 85 亿元。
催化剂与风险：
- 催化剂：十五五规划的启动；西部新材超高分子量聚乙烯及 POE 项目年内投产；海外 T+EPC 模式的规模化推广。
- 风险：国际局势波动导致海外项目执行节奏受影响；化工原材料（如 D2C）价格高度震荡带来的成本压力。