国信证券 2026 年四季度食品饮料行业投资策略暨三季度业绩前瞻电话会纪要

本次会议为国信证券关于 2026 年四季度食品饮料行业投资策略及三季度业绩前瞻的电话交流会。会议首先探讨了内需叙事从短期刺激向制度性建设（投资于人和民生保障）演进的新趋势及其带来的阵痛期。随后，各子板块分析师分别对白酒、啤酒、休闲食品、餐饮供应链、乳制品及饮料板块的三季度业绩前瞻与四季度策略进行了详细汇报：白酒行业整体延续去库存，高端酒及部分地产酒表现分化；啤酒行业受餐饮场景压制及即时零售分流影响，局部个股有结构性亮点；休闲食品传统厂商主动调整渠道结构，量贩零食开店势头良好但面临同店分歧；餐饮供应链需求温和修复，龙头通过产品与渠道拓展兑现改善；乳制品板块生鲜乳供需改善，液奶企稳修复，龙头具备估值吸引力与高股息优势；软饮料成本承压但通过出厂价调整与控费维持盈利平稳。