九兴控股（1836.HK）：2026年三季度销售超预期，平均售价提升及维持财年指引

高盛发布关于九兴控股（1836.HK）的个股研究报告。九兴控股2026年第三季度集团销售额同比增长2.2%，OEM销售额同比增长1.3%，表现超预期；其中OEM销量同比下降4.3%，主要由于菲律宾工厂关停前夕部分休闲类客户订单提前至上半年交付，而平均售价（ASP）同比增长6.0%，主要受高ASP的运动产品占比提升及低价休闲产品贡献减少驱动。成本方面，高品类产品的高原材料成本完全传导，毛利率机械性受到稀释。管理层维持2026年全年销量大致持平的指引，最大客户销量下降由其他客户订单增长抵消，2027年第一季度订单进展正常。中长期来看，公司计划从2027年起降低休闲类产品比重，转向毛利率更高的高端时尚及奢侈品客户，新工厂投产标志着投资周期接近尾声。高盛维持对其“买入”评级及15.0港元的目标价。