当升科技 2025 年业绩交流会纪要

摘要： 本次会议为当升科技业绩交流会，重点讨论了公司在三元、磷酸铁锂（LFP）及钴酸锂三大业务线的增长逻辑、技术领先性、海外产能布局以及固态电池的研发进展。

核心观点/结论：
公司三元材料业务维持国际领先，预计 25-26 年保持 40% 以上的高增长；磷酸铁锂业务已实现盈利且定位高端储能，被视为未来的第二增长曲线和利润增长核心；钴酸锂业务凭借高倍率和高电压产品强势回归并实现大幅盈利。公司整体目标是实现三大产品线全部盈利。

经营与财务要点：

1. 产品线进展：三元材料在国际市场增长迅速，重点布局高镍及中镍高电压方向；铁锂材料在 25 年实现盈利，主打长寿命、高效率的储能市场，采用一模一烧工艺以降低成本；钴酸锂在无人机等高倍率市场份额较高。
2. 产能与海外布局：公司正筹划新产能预计今年 10 月投产以缓解订单受限；芬兰工厂一期 3 万吨设备已到场，预计 2027 年实现规模化盈利。
3. 前沿技术：全固态电池正极材料已实现几十吨出货，电解质布局覆盖硫化物、氯化物和氧化物，部分车企今年将开启招标测试。

催化剂与风险：

1. 催化剂：新产能释放带动订单兑现；固态电池产品从小批量测试向规模化装车推进。
2. 风险：海外工厂建设及跨文化管理带来的成本波动；前沿材料（如聚银离子）量产经济性尚需时间验证。