宇通重工 2026 年三季报点评：剔除基数扰动后盈利增长，维持增持评级

宇通重工发布 2026 年三季报，前三季度实现营收 21.12 亿元，归母净利 1.44 亿元。剔除傲蓝得和绿源餐厨控股权转让影响后，同口径归母净利同比增长 30%。Q3 归母净利表观下滑主因上年同期一次性投资收益抬高基数。公司经营现金流净额 3.16 亿元，回款改善逻辑持续兑现，且有息负债持续为零。展望 Q4，环卫装备处于传统交付旺季，受益于设备更新及需求下沉，全年销量有望实现双位数增长；矿卡端在砂石骨料与金属矿细分市占率较高且销量逆势增长。考虑到吨位结构下移及氢燃料批量订单缺失，下调盈利预测，预计 2026-2028 年归母净利润为 2.62/2.94/3.14 亿元，给予 2026 年 23 倍 PE，目标价 11.3 元，维持“增持”评级。