📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告分析了当前港股市场的基本面、资金面及情绪面，建议投资者在保持谨慎态度的同时，采取“内外需再平衡”的配置思路，关注具备独立景气度和韧性的板块。
核心观点：
- 配置思路：建议降低对外需（尤其是欧亚市场）可选消费的敞口，增配内需中的必需消费、服务消费及压力改善的互联网消费。
- 重点方向：保持能源、新能源、电力链仓位；关注创新药的 Alpha 机会；将香港本地股作为性价比底仓。
论据支撑：
- 基本面：高股息和创新药盈利预期近期上修，而互联网和恒生科技在 AI 投入加大后盈利预期延续下修。
- 资金面：外资转为小规模净流入，南向资金净流入回升，重点流入传媒、汽车、消费者服务等板块。
- 市场情绪：港股情绪指数（25.1）已进入恐慌区间，历史回溯显示此区间通常是胜率较高的买入窗口。
局限性/风险：
- 地缘风险：霍尔木兹海峡通航等地缘冲突可能抑制风险偏好，导致外资流出。
- 政策风险：支持政策力度若不及预期，可能影响估值回升趋势或交易活跃度。