📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本周交通运输行业重点关注中东局势升级对油运价格的支撑、低空经济监管新规的实施以及主流航司的业绩修复进展。油运市场因霍尔木兹海峡通行量低位而处于再均衡过程中，价格有望维持高位；低空经济方面，北京出台无人机管理新规，强化全域管制。
行业主线：
- 航运市场波动与再均衡：中东战争导致霍尔木兹海峡通行量极低，替代管道运力仅能覆盖常态通行的31%，支撑油运价格高位运行。集运方面，中远海运集运通过多式联运替代方案恢复海湾国家订舱。
- 交通新业态与政策驱动：低空经济在监管端趋严，北京实施全域管制空域；自动驾驶领域，Robotaxi 转型提速，相关平台规模效应强化且盈利质量提升。
- 航空与物流修复：航司呈现“收入修复、利润承压”的过渡阶段，国际航线恢复为核心抓手；快递物流关注国际市场拓展及国内价格反内卷进程。
关键变化与分歧：
- 油运供应缺口：市场分歧在于替代通道能否有效缓解供应压力，目前约 1380 万桶/日的供应缺口支撑了油运价格的韧性。
- 航司扭亏节奏：国航等航司营收稳增但仍亏损，盈利修复取决于国际航线恢复程度与成本改善的进一步兑现。
受益方向与风险：
- 受益方向：油运及干散运（招商轮船、中远海能等）、特种运输（中远海特）、高铁公路（京沪高铁等）、低空经济（中信海直）及国际快递（顺丰控股等）。
- 核心风险：航运价格大幅波动、航空需求不及预期、快递行业价格竞争加剧及政策变化风险。