📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告跟踪 MemoryS 2026 闪存大会，重点分析 AI 推理对 NAND 和 DRAM 需求的驱动作用、存储行业的供需格局以及关键技术演进。核心观点认为，AI 正在快速吞噬存储产能，行业缺货状态预计将延续至 2027-2028 年，存储价格将维持上涨态势。
行业主线：
- AI 需求爆发与结构性转移：AI 服务器存储用量远超通用服务器，eSSD 成为 2026 年 NAND 最大应用市场，KV Cache 需求的指数级增长驱动高性能 eSSD 规模化落地。
- 供给端短缺常态化：原厂先进产能优先投向 AI 存储，导致成熟制程和消费级产能被挤压，全球主流 AI 存储产品在 2026 年难以实现供需平衡。
- 技术架构重构：存储定位从“数据仓库”转向“算力加速器”，CXL、ZNS+QLC 等新技术旨在突破内存墙，实现高性能、低成本与低功耗的平衡。
关键变化与分歧：
- QLC 替代 HDD 加速：在大容量（122TB+）和能效比驱动下，QLC SSD 在 AI 数据中心中正加速替代近线 HDD。
- 主控芯片价值重塑：在推理时代，主控芯片正从标准化产品转向面向特定 AI 场景的客制化方案，成为决定推理效率的关键。
受益方向与风险：
- 受益方向：关注存储原厂、模组厂商（如江波龙等）以及利基存储相关公司。
- 核心风险：DRAM 和 NAND 景气度下滑、存储价格下跌、AI 资本开支不及预期。