📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告为科技行业每周观察，核心探讨 AI 硬件产业的确定性趋势、地平线（Horizon Robotics）的业绩增长与竞争力，以及传媒互联网板块的估值修复机会。
行业主线：
- AI 硬件需求大爆发：2026 年被视为 AI Agent 爆发元年，驱动 Token 消耗呈指数级增长，进而带动计算（LPU/GPU）、存储（DRAM/NAND）及连接（光/铜连接）三大维度的硬件升级。
- 智驾价值量跃升：高阶智能驾驶（AD）芯片出货量显著增长，单车价值量大幅提升，行业正向“一超两强”格局演进。
关键变化与分歧：
- 应用驱动硬件：AI 产业闭环已确立，硬件投资由投入驱动转向应用驱动，连接升级速度快于计算升级。
- 地平线竞争优势：在 10-20 万元主流车型中渗透率极高，且新任研发负责人及舱驾一体方案的推出有望打开估值上限。
受益方向与风险：
- 受益方向：重点看好 PCB、存储、光连接等 AI 硬件环节，以及国产算力标的和具备全球竞争力的大模型公司。
- 核心风险：地缘局势风险、宏观滞胀导致的市场风险偏好下降、L3 级自动驾驶量产落地节奏低于预期。