摩根大通亚洲主题战略：为什么人工智能仍然是最重要的

本报告为摩根大通发布的亚洲主题战略深度研究，核心探讨人工智能（AI）作为亚洲市场主导主题的现状与未来展望。报告指出，2026至2027年期间，AI与非AI板块的分化依然是亚洲股市的核心特征，AI相关股票在MSCI亚洲除日本指数中的权重已超过50%，并将贡献约70%的盈利增长。报告从硬件层、托管/超大规模数据中心层以及模型与应用层深入剖析了AI生态系统的经济学：硬件层受益于供需紧张和强大的定价能力，预计到2028年净利润将超1万亿美元；托管层在强劲ROI支撑下资本开支周期保持稳健；模型层随着收费模式向“按Token计费”演进，正通过用量激增推动ARR（年度经常性收入Run-Rate）向1万亿美元迈进。此外，报告还探讨了经济替代效应、价值链分配、监管及地缘政治等长远议题，并列举了台积电、三星电子、SK海力士、阿里巴巴等亚洲AI生态系统中的首选投资标的。