普源精电自研芯片战略与全球化布局交流纪要

摘要： 本次交流聚焦普源精电的自研芯片战略、产品高端化进程及全球化布局。公司强调通过自研芯片构建技术护城河，在通信、半导体、新能源三大战略赛道寻求增长，并通过推进港股上市（A+H）和马来西亚工厂建设提升全球服务与交付能力。

核心观点/结论：

1. 自研芯片驱动核心竞争力：公司坚持自研芯片战略以避免产品同质化，在示波器、微波射频等领域实现性能指标领先，构建长期竞争护城河。
2. 由产品向解决方案转型：从单一仪器供应商向“硬件+软件+服务”的综合供应商转型，解决方案业务预计今年体量将突破 2 亿元。
3. 全球化 2.0 战略：通过马来西亚工厂产能爬坡及拟议的港股上市，构建涵盖研发、制造、校准与维修的全球化配套体系。

经营与财务要点：

1. 业绩与利润指引：预计 2026 年收入将进一步提升，且利润增速将高于收入增速。
2. 毛利率恢复路径：虽然近期受产品结构变化（入门级产品放量）及马来西亚工厂折旧影响有所下滑，但随高端产品占比提升，预期未来 2-3 年毛利率可回升至 60% 以上。
3. 赛道驱动力：AI 驱动的光通信（尤其是 3.2T 光模块测试）为核心净增量；同时在半导体和新能源领域持续获取千万级大客户订单。

催化剂与风险：

1. 催化剂：高端重磅新品的发布、港股上市最终落地、3.2T 光模块市场验证转量产。
2. 风险：高端产品验证周期较长（通常半年以上）、基础教育市场预算下滑影响相关业务成长性。