高盛：亚太数据中心产能转换框架与瓶颈、缓解途径及受益标的研究

本报告探讨了全球及亚太地区人工智能与数据中心基础设施建设的核心矛盾从“容量承诺”向“容量转换”的转变。报告指出，硬基础设施瓶颈（如电网连接、电力设备供应、光网络和土地）、新兴资源约束（如环境温湿度、水资源需求、熟练劳动力和基础设施就绪土地）以及社会运营许可（如噪音、局部变暖和排放）是制约规划容量转化为实际运营容量的关键因素。报告以中国乌兰察布和马来西亚柔佛为案例，详细分析了冷却技术选择与水资源消耗、政策约束之间的权衡，并探讨了龙头运营商的应对策略。最后，报告列举了受益于关键基础设施瓶颈突破、缓解方案及社会运营许可的全球 53 只买入评级股票，重点分析了 Vertiv 和英维克等温控龙头以及长飞光纤、中际旭创、胜宏科技等供应链标的。