途虎-W：并购澳洲汽服龙头，开启海外规模化扩张新阶段

中金公司对途虎-W维持“跑赢行业”评级，将目标价上调至 15.80 港元。报告重点分析了公司拟收购澳洲汽服龙头 Conti Trade Australia（运营 mycar 品牌）的事件。认为此次收购将助力公司快速获得澳洲规模化线下网络、当地经营团队及后市场运营能力，缩短海外市场培育周期，实现地域结构多元化。同时，公司有望将国内积累的数字化供应链能力导入 mycar 以提升运营效率，并通过合并后的采购规模增强对供应商的议价能力。财务预测方面，维持 2026 和 2027 年盈利预测不变，当前股价对应 2026/2027 年 21.7 倍/17.3 倍市盈率。核心风险包括收购落地及整合不及预期，以及国内市场竞争加剧。