景津装备深度分析汇报纪要

摘要： 本次会议对景津装备进行了深度汇报，核心观点认为公司作为压力过滤设备行业龙头，凭借强大的产品力与成本优势，在成套化、耗材化及出海三大维度具备长期8倍的潜在增长空间，且短期业绩已处于见底回升阶段。

核心观点/结论：

1. 长期增长潜力：通过成套设备（2-3倍空间）、耗材服务（1倍空间）以及海外市场（约4.5倍空间）的协同拓展，认为公司长期具备8倍的提升空间。
2. 行业龙头地位：在国内压力机市场份额维持在40%以上，产品自制率高达95%，在成本控制和定价能力上具有显著优势。
3. 估值与分红：2026年预测PE低于14倍，且公司现金流充裕，能够维持较高股息率（预计2025年股息率约5.4%）。

经营与财务要点：

1. 下游场景：业务覆盖矿物加工（占比最高）、环保、新能源新材料（锂电材料）等领域。
2. 短期业绩拐点：2024-2025年受锂电行业下行影响业绩承压，但预期2026年锂电资本开支将显著回升，叠加矿业资本开支随金属价格上涨而提升，驱动订单回暖。
3. 产能布局：公司正有序推进三期配套设备产能投产，旨在提升产品品类丰富度和单客户价值量。

催化剂与风险：

1. 催化剂：锂电材料资本开支回升、全球矿业投资上行、海外市场渗透率提升、龙头定价能力回归。
2. 风险：下游行业复苏进度低于预期、海外竞争环境恶化、原材料成本大幅波动。