📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本次会议更新了机器人板块的最新进展，重点分析了特斯拉 Optimus V3 的研发迭代、量产时间表以及 Figure AI 的通用人形机器人进展，并对特斯拉产业链（T 链）供应商的量产验证及国产机器人本体的放量趋势进行了展望。
行业主线：
- 特斯拉量产进程：Optimus V3 预计 2026 年夏天启动初步生产，2027 年实现大规模量产，迭代方向侧重于小型化与高度集成化。
- 端到端能力升级：Figure AI 及特斯拉均在推进端到端神经网络，旨在实现从视觉输入到动作输出的直接控制，提升机器人在陌生环境中的自主执行能力。
关键变化与分歧：
- 从硬件迭代转向数据驱动：认为 Optimus 硬件已足够优秀，目前核心瓶颈在于数据，需通过在产线实际运行收集数据以进一步训练模型。
- 供应商份额的真实性验证：市场对 T 链供应商份额口径存在分歧，预计 2026 年 7 月量产爬坡后，实际月出货量将成为分辨供应商竞争格局的关键。
受益方向与风险：
- 受益方向：已进入特斯拉供应链且即将量产爬坡的核心供应商；感知能力提升带来的力觉、电子皮肤等传感器环节；国产机器人本体龙头公司。
- 核心风险：特斯拉量产爬坡节奏低于预期、模型迭代进度缓慢、国产机器人商业化落地不及预期。