制药、医疗器械及服务行业 2026Q3 业绩前瞻交流纪要

本次交流围绕 2026 年第三季度医药、医疗器械及医疗服务行业的业绩前瞻展开。制药上游板块处于周期修复期，楚天科技收入趋稳，阿拉丁受益于光刻胶解胶剂放量预增显著。创新药领域分化明显，ADC 药物成为 ESMO 年会核心，科伦博泰、百利天恒等公司三期数据备受关注。医疗设备板块招标情况改善，联影医疗预期增速约 20%，迈瑞医疗长周期拐点初现，但 Q3 利润增速或受汇率及基数影响低于收入。高值耗材中电生理 PFA 产品快速放量，惠泰医疗利润增速有望超收入；IVD 板块则需关注《检验价格立项指南》对出厂价的潜在影响。医疗服务板块整体承压，消费医疗增速降至个位数。整体策略建议短期关注业绩高增或有催化剂的公司，长期关注行业龙头在 2027 年的业绩与估值双重修复机会。