📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告分析了伊朗局势引发的油价冲击及其对全球经济增长、美国通胀及美联储利率路径的影响，并针对原油、黄金及美股给出大类资产配置的交易逻辑与策略建议。
核心观点：
- 油价与通胀：油价中枢将结构性抬升，推动美国通胀预期升温，美联储利率路径可能从降息转向“预防式加息”。
- 资产配置：原油具备高波动下的配置价值；黄金交易逻辑由滞胀转向避险与衰退交易，维持看好；美股风险被低估，存在非线性下跌风险。
论据支撑：
- 宏观传导：供应链逻辑转向“以防万一”支撑油价；市场定价显示2026年美国CPI同比增速有概率突破4%，抹平部分降息空间。
- 资产逻辑：黄金在“通胀失控而加息滞后”及热战避险情绪驱动下具备支撑；美股投资者对特朗普救市的预期存在逻辑悖论，掩盖了潜在的暴跌风险。
局限性/风险：
- 非理性干扰：特朗普行为的不可预测性严重干扰基于理性分析框架的交易有效性。
- 关键触发点：需跟踪局势是否向“失控”发展，以及美联储对通胀反应的滞后程度。