节后煤价韧性上涨，关注复产及冬储节奏行业交流纪要

本次会议重点分析了节后煤炭市场的供需格局与价格走势。动力煤价格站稳千元关口，主因山西复产进度不及预期、印尼出口受限及大秦线检修导致供应偏紧，叠加冬储补库预期，短期支撑强劲。焦煤方面，虽处于短期回调阶段，但受山西增产受限和蒙煤通关低位影响，估值处于5-6倍PE低位，具备较高赔率的修复空间。整体而言，煤炭板块红利属性凸显，预计2026年股息率在5%-6%之间。投资建议维持三条主线：动力煤弹性标的（广汇能源、兖矿能源、东华能源、兰花科创、山煤国际）、焦煤低估值标的（平煤股份）以及红利属性标的（中国神华、陕西煤业、电投能源）。