📰 研报摘要
免费查看全文 ➔本次调研重点讨论了华新建材通过“收购+技改扩建”模式驱动的全球化扩张战略。公司海外产能已超 4,000 万吨，2026H1 海外业务贡献了 67% 的毛利与超 80% 的净利，有效对冲了国内地产下行风险。公司依托第一大股东豪瑞的全球治理经验及全产业链装备自制能力，在撒哈拉以南非洲等高增长潜力地区构建了竞争壁垒，且通过多币种布局降低汇兑损失。在具体项目上，菲律宾项目受益于关税加征及技改预期，盈利表现强劲。财务预测显示，预计 2026-2028 年净利润分别为 38 亿、42 亿、49 亿元，当前 A 股 PE 约 10-13 倍，且未计入潜在项目增量，估值具有吸引力。