恒源煤电 2026 年上半年业绩交流纪要

恒源煤电 2026 年上半年实现扭亏为盈，第二季度归母净利润同比增长 183%，资产负债率回落至 51.4%，预计 2026 年股息率约 3%。煤炭业务方面，并入花草滩煤矿后核定产能达 1,275 万吨/年，产品结构显著优化，焦煤产量占比提升至 44%，带动全口径吨煤毛利升至 214 元。花草滩煤矿预计 8 月起盈亏平衡，其 300-400 元的低吨煤成本将进一步降低公司综合成本，2026 年全年原煤总产量预期约为 1,060 万吨。电力业务方面，在产火电装机 2,400MW，随风电项目推进，未来参股规模预计升至 3,200MW。综合煤炭价格上行通道及电力业务放量，预计 2026 年下半年核心利润有望超过 6 亿元。