大化工行业景气近况更新交流纪要

本次会议对大化工行业的景气度进行了全面更新。纺服链呈现显著分化，涤纶长丝与PTA一体化价差可观，染料行业盈利改善，预计闰土股份和浙江龙盛业绩将快速增长。地产链（PVC、纯碱、钛白粉）与光伏链（工业硅）景气度持续下行，全行业基本处于亏损状态且短期难见转机。农业链中，尿素和磷肥受限且利润极低，草甘膦预计在第四季度旺季有望反弹。能源方面，油价预计在 105 美元/桶附近高位震荡，而天然气受冬季旺季驱动，上涨趋势确定，看好广汇能源、新天然气等。中游石化板块目前价差与股价均处于历史底部，虽然 2026 年毛利表现平淡，但 2027 年顺周期拐点明确，建议左侧布局恒力石化、荣盛石化等大炼化龙头。