📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本次会议由金联创主办，首席经济学家吴康博士就2026年全球宏观经济走势及石油市场前景进行了深度分析。会议重点探讨了美国对委内瑞拉的政治军事干预、全球主要经济体增长预期、原油供需结构性矛盾以及未来油价路径。
行业主线：
- 需求端稳步增长但增速放缓：全球石油需求在石化原料、航空煤油及生物燃油驱动下仍维持正增长，但传统汽柴油需求在部分地区已见顶。
- 供给端结构性过剩：非欧佩克国家增产与欧佩克策略调整导致全球原油进入供大于求的大环境，这种缺口在 2025-2026 年将进一步扩大。
- 价格中枢下移：基于供需缺口，预计布伦特原油价格将向 60 美元/桶水平靠拢，低价将最终通过抑制非欧佩克国家产能来驱动市场回归平衡。
关键变化与分歧：
- 地缘政治影响有限：尽管美国突袭委内瑞拉并实施封锁，但由于全球整体供过于求，局部供应波动对全球价格的实质性拉动作用减弱。
- 制裁机制差异：分析了美国对伊朗（二级制裁最严）、俄罗斯（欧盟主导且有价格上限）和委内瑞拉（近期升级为军事拦截）的不同制裁逻辑及其对贸易流向的影响。
受益方向与风险：
- 风险点：原油价格若跌破关键支撑位（如 WTI 55-58 美元），将导致非欧佩克国家投资意愿下降并触发减产。
- 关注方向：关注原油贸易流向的重新分配，特别是俄罗斯、伊朗原油向中国等市场的持续流动及价格议价能力。