隆鑫通用深度报告：聚力自主出海，摩托老将闪耀全球

本报告为隆鑫通用（603766）的首次覆盖或深度研究报告，维持“增持”评级和目标价 19.8 元。公司作为国内底蕴深厚的摩托车龙头，近年来战略聚焦自主品牌，高端中大排量“无极”品牌矩阵持续完善，并成功开拓欧洲及拉美等海外核心市场，出口占比及盈利能力不断提升；同时公司持续保持高分红，与宗申的资产置换稳步推进以解决同业竞争，进一步巩固行业龙头地位。报告预测公司 2026-2028 年归母净利润分别为 20.88 亿元、24.61 亿元和 28.87 亿元，对应 PE 分别为 13.80 倍、11.71 倍和 9.98 倍。主要风险提示包括全球宏观经济放缓风险、贸易摩擦风险、汇率波动风险以及资产置换不及预期风险。