📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告针对美伊冲突升级可能引发的市场波动，提出了从宏观研判到具体行业的投资配置建议。核心观点认为当前应主导“通胀交易”而非过度担忧“滞胀”，在权益资产相对友好的环境下，重点配置资源股及短债。
核心观点：
- 宏观层面：油价对核心通胀的传导效应减弱，且全球主流央行仍处降息周期，滞胀风险可控，建议关注资源品上涨机会。
- 行业配置：
- 能源与化工：油价中枢上移将利好上游勘探开采及煤化工路线；硫磺、钾肥等细分领域具备高弹性。
- 有色金属：电解铝因中东供给冲击将出现缺口，碳酸锂则处于新一轮主升浪。
- 交通运输：油运具备强补库逻辑，同时关注特种船出海及高铁替代需求。
- 其他：关注能源安全建设相关的核电及基建避险资产。
论据支撑：
- 供给端冲击：中东地区铝厂产能面临损毁或断供风险（涉及全球5-6%产能）；海外资源保护主义及矿山换证支撑锂价。
- 需求与逻辑：霍尔木兹海峡封锁将触发全球“抢补库”需求，带动 VLCC 需求增长；高油价提升煤化工经济性。
局限性/风险：
市场对冲突烈度的预期可能不足，需警惕局势超预期波动带来的风险偏好下行，以及原材料成本传导至中游化工的压力。