国防军工行业投资策略周报：全球地缘局势紧张，商业航天发展加速

本报告对国防军工行业进行周度分析。行情方面，国防军工行业近期表现跑输沪深300，其中军工电子和航天装备跌幅较大；估值上，航海装备PE-TTM分位数最低，军工电子最高。地缘局势方面，台海、朝鲜半岛、中东及俄乌冲突风险上升。商业航天方面，SpaceX星舰首次进入地球轨道，谷歌部署AI芯片原型卫星，中国星网GW星座实现极区通信突破，标志着商业航天加速从技术验证走向工程实践。报告建议关注商业航天相关标的，包括星载计算与AI处理（中科星图、航天宏图等）、卫星平台及载荷（中国卫星、航天电子等）、星间通信与激光通信（光库科技、光迅科技等）以及地面终端及算力服务（海格通信、通宇通讯等）。核心风险包括装备列装进度不及预期、政策调整及产业链竞争加剧。